คำสัญญาของ Maastricht คือการยกเลิกความเป็นอิสระทางการเงิน สมาชิกของ EMU จะเห็นรายได้ของพวกเขาเพิ่มขึ้นพร้อมกับการค้าที่เพิ่มขึ้น และการไหลเวียนของแรงงานและทุนอย่างเสรี ด้วยการขจัดความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนและลดต้นทุนการกู้ยืมและการทำธุรกรรม สมาชิกจะได้รับประโยชน์มากมายจากการสูญเสียอำนาจอธิปไตยเพียงเล็กน้อยแต่เป็นที่เข้าใจกันว่าการรวมศูนย์ของนโยบายการเงินอาจมีความเสี่ยง:
ผลกระทบเฉพาะประเทศอาจไม่ได้รับการแก้ไข ในขณะที่ความฟุ่มเฟือยทางการคลัง
ของสมาชิกอาจนำไปสู่แรงกดดันในการจัดหาเงินทุนเพื่อจัดการกับความเสี่ยงเหล่านี้ การประสานงานและการบูรณาการทางการคลังบางประเภทจำเป็นต้องมีเพื่อร่วมกับสหภาพการเงิน ดังที่รับรู้ในรายงานของ MacDougall และ Delors
ผลที่ตามมาจากภาวะช็อกเฉพาะประเทศสามารถลดลงได้โดยการแบ่งปันความเสี่ยงทางการเงินระหว่างสมาชิก แต่เพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่ถูกละเมิด สมาชิกจะต้องยอมมอบอำนาจทางการเงินบางส่วนให้กับศูนย์อย่างไรก็ตาม เมื่อมาสทริชต์ถูกดึงขึ้นมา การสูญเสียอำนาจอธิปไตยดังกล่าวไม่สามารถทำได้ในทางการเมือง จำเป็นต้องมีการประนีประนอม ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยง ในขณะเดียวกันก็รักษาระดับความเป็นอิสระทางการเงินของสมาชิกในระดับสูง ผลที่ตามมา กรอบมาสทริชต์และข้อตกลงที่ใช้อยู่ เช่น สนธิสัญญาความมั่นคงและการเติบโต พยายามแก้ไขความตึงเครียดเหล่านี้โดยการวางกฎทางการเงินที่เข้มงวดสำหรับสมาชิก:
ประเทศต่างๆ จะคงไว้ซึ่งความเป็นอิสระทางการคลัง แต่จะเคารพข้อจำกัดของขนาดหนี้สาธารณะและการขาดดุล
ประโยค “ไม่ช่วยเหลือ” หมายความว่าไม่มีประเทศใดที่เข้าร่วม EMU สามารถคาดหวังว่าประเทศอื่นจะประกันตัวได้คิดว่าเป้าหมายทางการคลังนั้นกว้างพอที่จะทำให้ประเทศต่าง ๆ สามารถตอบสนองต่อภาวะช็อกได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะที่มีข้อจำกัดเพียงพอที่จะทำให้มั่นใจว่าหนี้และการขาดดุลของประเทศต่าง ๆ จะไม่สามารถควบคุมหรือแยกออกจากกันมากเกินไปได้ ประโยค “ไม่มีความช่วยเหลือ” ควรจะกระตุ้นให้ตลาดสร้างวินัยแก่อธิปไตย
โดยการกำหนดราคาหนี้ตามความเสี่ยงด้านเครดิต เมื่อนำมารวมกับข้อสันนิษฐานที่ว่ากรอบดังกล่าวจะเป็นการบังคับตนเอง มาสทริชต์ดูเหมือนจะกล่าวถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างอำนาจอธิปไตยและความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันมาสทริชต์ตรงตามความเป็นจริง
ตั้งแต่เริ่มต้น การปฏิบัติแตกต่างจากทฤษฎี ประเทศต่างๆ (เช่น กรีซและอิตาลี) ได้รับอนุญาตให้เข้าสู่ EMU แม้ว่าจะไม่ผ่านเกณฑ์เดิมสำหรับหนี้สาธารณะก็ตาม การปฏิบัติตามกฎทางการคลังนั้นขาดๆ หายๆ (แผนภูมิที่ 1) โดยมีประเทศต่างๆ ย้ายเข้าและออกจากการปฏิบัติตาม เมื่อมาตรการคว่ำบาตรที่กำหนดโดยกฎการคลังถูกระงับหลังจากฝรั่งเศสและเยอรมนีไม่ปฏิบัติตาม ตลาดและรัฐบาลเข้าใจว่ามาตรการดังกล่าวเป็นแนวทางที่ดีที่สุด แทนที่จะเป็นกฎที่มีผลผูกพัน
แม้จะไม่มีกฎทางการคลัง แต่ระเบียบวินัยของตลาดก็ควรจะป้องกันความล้มเหลว โดยเสริมด้วยประโยค “ไม่ช่วยเหลือ” แต่หนี้ของรัฐบาลที่ได้รับการปฏิบัติแตกต่างออกไปก่อนเขตยูโร ดังที่เห็นได้จากการกระจายตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรข้ามประเทศ ได้รับการปฏิบัติเกือบเหมือนกันหลังจากเริ่มก่อตั้ง แม้ว่าจะมีการคาดหมายว่าจะมีการบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ย
